顶点财经首席投顾栗智指出过去几个月半导体板块走势让投资者直呼渣男，纷纷要求把半导体开除出TMT，坦白讲本轮调整的深度和速度也超出了我的预期，过去半年的半导体板块行情确实让我感到了极大的不适，我一度噤声不语，但在这个位置，确实应该说些大实话，那么过去半年半导体板块到底发生了什么？
板块的突然见底是在去年三季报以后，A股的IC设计白马开始暴雷+半导体设备制裁加码，从行业基本面来看，当时的一致预期是行业基本面是23Q2见底回升，这相当于股票领先了基本面3个季度见底，但当时市场为何有这个勇气提前如此之久演绎见底的逻辑？首先是美股的sox同步见底了，sox历史上确实会领先基本面2~3个季度见底，其次是国内经济预期渐渐起来，并一度在23Q1演绎了一波强复苏的预期，毕竟是和经济周期较为相关的板块，调整的够深够久，那时候除了一些赛道基金，半导体其实属于是低配板块，市场开始不断交易利空出尽逻辑。
周期视角下拐点渐明，产品周期与库存周期向好趋势明显。2020年起半导体行业经历了一轮新的周期影响，产品周期与库存周期是本轮周期的主导力量，当前时点本轮周期的影响尚未结束。然而分别从产品端和库存端观察，已经出现部分向好趋势，自23年11月起至24年4月，全球及中国半导体销售额连续6个月实现正向增长，当前增速接近20%，同时，自23年11月起，产成品库存连续7个月低于100，库存持续去化。WSTS在6月上修了2024年全球半导体销售额增速至16%，行业内开始出现乐观预期。
大基金三期入场，配合政策指引有望改善产业链整体生态。大基金三期于5月24日成立，注册资本3440亿元超前两期之和，大基金一期将于24年9月到期，大基金三期有望在和一期形成接力的同时进一步促进行业发展。同时，中国证监会6月19日发布“科创板八条”，提高资本市场对于科技型企业的支持作用，半导体作为“硬科技行业”利好可能性较高。
半导体行业仍是2024年主赛道之一，半导体产业链部分环节虽然短期内仍然承压，但行业进入到上行周期态势基本明朗，维持半导体周期向上的判断。
推荐受益产能利用率回升的生产链公司中芯国际、长电科技、华虹半导体、通富微电、沪硅产业等，以及受益AI终端增量和高端产品国产替代的芯片设计企业圣邦股份、澜起科技、韦尔股份、兆易创新、恒玄科技、乐鑫科技、杰华特、新洁能、思瑞浦、纳芯微、晶晨股份等。
另外，根据SEMI的最新报告，2024/2025年全球晶圆厂产能分别增长6%和7%，其中中国产能分别增长15%和14%，2025年月产能达1010万片（8英寸当量），约占全球产能的1/3，继续推荐受益扩产的半导体设备企业北方华创、中微公司、拓荆科技等。
栗智（执业编号：A0380623120005）简介：
顶点财经首席投顾，厦门大学管理学学士，拥有十余年投资经验，独创《智富寻龙术》，以“资金观天象，逻辑寻龙脉，量价定龙头”的寻龙诀，从容把握成长型黑龙、题材型白龙和情绪型红龙的腾飞机遇。
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